本周申万医药指数上涨0.69%，位列全行业第17，跑赢沪深300指数，跑赢创业板指数。医药板块在近期底部上涨的过程中，我们继续重点推荐恒瑞医药和片仔癀。医药板块在十一长假前后市场状态有关，十一前4个交易日和十一后1个交易日来看，指数微涨，也存在较大的日间波动，但总体趋势缓慢向上。我们认为原因如下：整体和十一长假前后市场状态有关（比如节前避险、节后回归等），近期医药走势判断市场存在分歧，是震荡还是缓慢向上？认为是震荡的，考虑的是医药板块无大利好以及估值因素，而我们认为的缓慢向上考虑的是宏观流动性、行业比较及预期&交易出清等因素（可以参考我们一直的“内忧外患理论”），医药板块不知不觉中也是按照我们的判断在缓慢向上兑现。节奏上也是如我们所判断的，先是跌的多的辨识度高的逻辑强的核心资产和共识性高景气赛道持续走强（底部上涨20-30%+），近期在演绎跌的多的辨识度高的有些许担忧的核心资产（如恒瑞、高新、片仔癀等）和景气赛道逻辑外溢推演资产（如CXO赛道里面的阳光诺和、健友股份、博济医药、诺泰生物等），因为行业很难有板块性大利好，很难短期一蹴而就，但医药底部特征已经越来越明确，已经是很好的长期配臵区间。本周我们有四个重点观察：第一，医药指数动能切换从向下在向向上转化，市场动荡医药整体相对坚挺。第二，本周版块效应不强，近期在演绎跌的多的辨识度高的有些许担忧的核心资产和景气赛道逻辑外溢推演资产。第三，十一期间比较热的新冠小分子治疗药数据进展，市场情绪化的理解为对疫苗产业链的利空，本身理解上是错的，但确实形成了情绪演绎，另外，新冠小分子+CDMO逻辑节前有演绎，所以节后第一天走得比较博弈，后面这个逻辑爆发性还是有的，市场的预期还是不充分，后面还是要重点关注。第四，广东集采方案落地，大家比较关注的生长激素，有超预期的点，但方案还算温和，算是靴子落地吧，前面相关标的跌的非常多，建议
