行业月度策略：国庆头部影片强势、视频超点取消，关注三季报披露

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 传媒 报告原因：定期报告 行业月度策略 维持评级 国庆头部影片强势、视频超点取消，关注三季报披露 看好 2021年10月8日 行业研究/定期报告 传媒行业近一年市场表现 报告要点  市场回顾：2021年9月，CS传媒指数月涨跌幅为2.15%，去年同期传媒指数涨跌幅为-7.71%，自2021年初至9月底，CS传媒指数涨跌幅为-13.15%。三级子行业指数中游戏、影视、出版、其他文化娱乐行业指数上涨，涨幅分别为10.01%、2.89%、0.45%、0.25%；互联网影视音频领跌，跌幅4.30%，动漫、广播电视、互联网广告营销分别下跌3.57%、1.92%、1.29%。9月传媒行业有中74家上市公司收涨，中青宝涨幅高达88.85%领涨全行业。  行业数据月报：【电影】9月累计票房20.25亿元，放映场次1012.3万场，观影人次5372万人。本月大盘票房同比与环比继续回落，对比2019年9月，市场大盘票房为32.37亿，观影人次9300万。【移动应用】8月中国大陆移动应用APP下载量，抖音短视频、快手、国家反诈中心、腾讯视频、微信、百度、淘特、头条、支付宝、QQ排名前10位。【手游】8月中国iOS热门游戏排行榜中，《王者荣耀》与《和平精英》稳居下载榜与收入榜前两位，三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》7月公测后表现亮眼，8月下载量与收入较7月均上升13名，排名第3和第5位；出海收入榜中，米哈游《原神》收入再度迎来峰值，8月移动端海外收入超过1.1亿美元，三七互娱《末日喧嚣》8月收入环比增长19%，《云上城之歌》收入环比增长23.2%。【广告】8月广告市场花费同比和环比分别增长6.9%和1.6%，电梯广告刊例花费同比保持上涨态势，电梯LCD及电梯海报同比分别增长26.1%和15.2%。【图书】8月开卷虚构类排行榜中暑假学生推荐读物热潮褪去，当代流行小说表现亮眼，非虚构类畅销书榜单与上月相比变化不大，少儿榜推荐读物减少。  行业新闻回顾：1）工信部回应“屏蔽外链”：将分步骤分阶段解决。2）国家新闻出版署：游戏企业防沉迷落实情况举报平台上线；3）广电总局：坚决抵制含有不良情节动画片；4）多个视频平台取消超前点播服务，包括爱奇艺、腾讯视频、优酷。  投资建议：截至9月30日CS传媒板块市盈率（TTM）为18.91倍，处于板块近五年估值4.6%分位点，基本位于底部；子板块中其他广告营销、互联网影视音频、出版、信息搜索与聚合、互联网营销板块当前估值均低于近两年市盈率10%分位点，游戏、动漫、其他文化娱乐板块当前估值不超过近两年市盈率50%分位点。受行业内容监管收紧、平台反垄断、网络“清朗”行动以及部分地区疫情反复等事件影响，引发市场对传媒板块经营环境不确定性的担忧，估值持续下行；9月以来随着各项政策出台落地、疫情防控向好以及元宇宙等热点题材的带动下，细分板块迎来阶段性反弹表现，静待行业应对监管政策变动逐步完成相应调整，有望回归发展快车道，建议把握调整后的估值性价比较高的游戏、网络视频板块机会；关注10月三季报披露情况以及景气度回升的影视板块。  风险提示：政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险；单个文化产品收益波动性；新作品上线进展不及预期等。 分析师：徐雪洁 执业登记编码：S0760516010001 邮箱：xuxuejie@sxzq.com 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1. 行业市场表现 ..................................................................................................................................................................... 4 2. 行业数据月报 ..................................................................................................................................................................... 7 2.1 电影数据 ............................................................................................................................................................................ 7 2.2 剧集及综艺数据 ................................................................................................................................................................ 9 2.3 移动应用数据 .................................................................................................................................................................. 11 2.4 移动游戏数据 .................................................................................................................................................................. 11 2.5 广告市场数据 .................................................................................................................................................................. 14 2.6 图书零售数据 .................................................................................................................................................................. 16 3. 行业新闻回顾 ................................................................................................................................................................... 17 4. 投资建议 ........................................................................................................................................................................... 19 5. 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 22 图表目录 图1：2021年9月中信行业指数月涨跌幅（%） ............................................................................................................... 4 图2：2021年初至9月底中信行业指数涨跌幅（%） ....................................................................................................... 4 图3：传媒二级行业指数2021年9月份涨跌幅（%） ...................................................................................................... 5 图4：传媒三级行业指数2021年9月份涨跌幅（%） ...................................................................................................... 5 图5：传媒二级行业指数2021年涨跌幅（%） .................................................................................................................. 5 图6：传媒三级行业指数2021年涨跌幅（%） .................................................................................................................. 5 图7：9月传媒及子板块资金流向（亿元） ......................................................................................................................... 7 图8：2021年9月单日票房走势（万元） ........................................................................................................................... 8 图9：2021年9月单日放映场次走势（万场） ................................................................................................................... 8 图10：2021年9月单日观影人次走势（万人） ......................