感性刷弹幕，理性看恰饭：从内容和变现的“破”与“不破”看投资核心逻辑

B站是中国互联网行业中最具增长潜力的公司之一，其用户以年轻人为主，他们逐渐成为消费主力，引领潮流。哔哩哔哩凭借独有的社区氛围和持续高质量内容输出，平台用户粘性极高，为多元变现模式提供可能。我们预计哔哩哔哩收入未来三年年均复合增速51%，在中国互联网公司市值前十大公司中，位居第一；变现多元化，收入集中度风险相对较低。虽然B站目前在内容形态上和YouTube较为相似，但我们猜想五年后的发展路径或许更偏像Disney。