宏观经济点评：能耗双控生产回落，结构性宽信用预期加码

根据报告，9月制造业PMI跌入收缩区间，主要受能耗双控、产量压减等供给趋严影响。新出口订单和进口均回落，原材料库存指数上行、产成品库存回落、采购量跌入收缩区间内。非制造业方面，建筑业PMI虽然扩张放缓但景气程度依然较高，服务业PMI主要分项均出现改善。生产回落，中小企业经营压力加剧，结构性宽信用加码预期上行。预计后续货币政策针对结构性宽信用将会加速推进，拉动实际贷款利率回落，缓解中小企业成本压力。