招商证券国际行业报告

本报告主要关注环保行业，特别是生物质板块。根据国家电网新能源云的最新数据，今年公布新的中央可再生能源电价补贴目录共17批，其中生物质/垃圾发电相关项目占据很大比例。此外，发改委上个月宣布的生物质政策将中央政府生物质补贴预算定为25亿元人民币，高于2020年的水平。这些迹象显示，审批和补贴支付的进程正在加快。垃圾发电行业的股票近期大涨，我们认为主要是受到个别地方政府自上月起允许上调燃煤电厂上网电价的消息推动。然而，电价上调只适用于燃煤电厂，从我们与主要垃圾发电运营商的渠道调研来看，它们没有看到垃圾发电项目有任何电价的上调。我们认为，市场预期燃煤电厂的电价上调有可能会带动垃圾发电厂的电价上调，我们认为这种情况发生的可能性有限，因为大多数正在运营的项目正在享受中央的补贴，我们看不到它们的运营成本与燃煤发电厂相比有所激增。建议投资者关注垃圾发电运营商，它们将成为中国碳中和主题下的受益者之一。