策略周报：风险评价下行，乐观一点

本周中美关系继续出现边际缓和信号，同时双控下供需同时下行有望缓解市场对于大宗商品过快上涨的担忧。跨周期调节，稳信用预期增强，市场风格有望更加均衡，中下游在四季度都有机会，继续把握高景气成长、碳中和、预期差企稳三类赛道，重视跨周期调节与能源革命共振带来的“两新一重”加速建设，掘金专精特新。预计11月宣布Taper，明年年中完成。我们维持“Taper不会带来系统性风险”判断。我们前期报告《稳信用渐近，风格再平衡》判断美债收益率持续下行趋势大概率在四季度出现逆转，当前美国长端利率较我们报告之时已上升约16个BP验证我们判断。但同时，今年的现实再一度验证，通胀无法全面带动无风险收益率上升。而基于美国财政明年进一步发力需要，正式宣布Taper叠加财政部再融资计划推出之时，全球无风险收益率或将再度下行，四季度风格大概率将再平衡。