宏观经济专题：坚定债牛不动摇

近期，债市交易拥堵、多空交织，市场窄幅震荡。信用扩张、债券供给等冲击担忧，信用转宽尚需时日、经济边际改善等预期升温，对通胀、债券供给等担忧增多。与过往的三大不同点，决定当前债市分析基准已变。多重目标约束下，货币流动性环境持续保持低位平稳，有利长端表现。新时代开启下的“新”基准，利率中枢已然下移。未来债牛基础牢固，不要轻易“下车”。