2021年9月LPR点评：重点观察实际贷款利率，而不是LPR

本研报主要关注LPR对实体经济的实际贷款利率的影响。作者认为，LPR下降有助于推动贷款实际利率的下降，但LPR不降也不会阻止实际贷款利率的稳中有降。这是因为改革打破了银行在贷款市场的协同定价，使企业的议价能力提高，从而降低了贷款实际利率。此外，一系列压降银行负债成本的政策也为降低贷款实际利率提供了空间。虽然本月LPR暂未发生改变，但作者认为这些措施是有力的，效果也是明显的。然而，LPR的报价结果还没迈过“双五门槛”，因此需要关注市场预期的变化。