本周，券商指数下跌3.88%，跑输大盘0.74个百分点，板块内除长城证券、东吴证券外均实现上涨。重点标的表现：中信建投-0.62%、国泰君安-1.85%、中金公司-2.07%、东方财富-2.12%、中信证券-4.84%、东方证券-4.88%、华泰证券-5.37%、招商证券-5.96%。我们预计上市券商三季度营收合计4496亿元（同比+17.3%），净利润1430亿元（同比+18.3%）。居民理财转型，股票+混合型基金规模预计8.4万亿元（同比+50.5%），资管业务收入同比预增+25%。预计股票日均成交量预计1.31万亿元（同比+25.1%），经纪业务收入同比预增27%。财富管理转型提速，代销金融产品业务收入占比或持续提升。预计资产管理及财富管理增速最快，具备相关业务优势的头部券商有望收获更高业绩增速。9月17日，北京证券交易所发布《北京证券交易所资者适当性管理办法（试行）》，明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者不设资金门槛。此前新三板精选层个人投资者门槛为100万，此次《北京证券交易所资者适当性管理办法（试行）》的投资者门槛相关规定较之前有较大幅度的降低，有利于提升北交所活力，政策超预期利好新三板业务领先的券商。我们推荐核心竞争力显著的东方财富、东方证券、中金公司、中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券，重点关注广发证券、申万宏源、越秀金控、中信建投。
