根据国家统计局公布的数据，8月实体经济数据表现疲弱，其中投资、消费、生产均不及预期，消费数据下行幅度最大。随着8月份专项债发行加速，基建如期小幅反弹。随着上轮国内疫情散发基本得到有效控制，预计9月消费和固投有望回升，基建也将随着专项债进入密集发行期，持续发力。专项债发行提速下，8月广义基建增速小幅反弹。向前看，下半年基建有望持续发力。9月以来，专项债发行明显提速，在国常会“尽早形成实物工作量”的指示下，专项债发行将带动基础设施投资发力，平滑经济波动。制造业投资增速小幅反弹，但上游制造业，如化学原料及制品及有色金属投资增速则出现回落，或是受能耗双控政策的约束。房地产投资、销售、新开工增速持续回落，四季度不排除融资管控边际放松。社零环比增速-1.6%，大幅低于历史同期的2.6%（2016年至2019年），其中与出行相关的石油制品，及居住类商品回落较大。9月，随着上轮全国疫情散发基本得到有效控制，学生开学返校和中秋、国庆假期临近，预计消费将出现小幅反弹。但疫情反复和居民收入恢复不均衡、储蓄率较高等问题，会持续拖累消费复苏的步伐。
