2021年7月实体经济数据点评：经济压力超预期，基建亟待反弹

7月，中国实体经济数据表现不佳，生产、固投和社零增速均不及预期，且出口增速也出现明显下行信号。在疫情反复和极端天气冲击下，经济压力超预期，财政亟待发力，基建投资将迎来持续反弹，以平滑经济波动，发挥稳增长效力，护航二十大。制造业投资复苏进程被打断，各链条投资增速均有所下行，高技术制造业增速依然显著高于低技术链条。房地产投资受到疫情冲击相对较小，但新房销售大幅回落，拖累新开工和竣工增速。基建投资不及预期，一方面受专项债未如期放量的影响，一方面也受到了极端天气和疫情反复的冲击。因此，财政政策亟待发力，基建投资增速有望持续反弹。预计今年后置的专项债额度将在年内发行完毕，意味着下半年大规模专项债发行将持续推进，有力推动基建投资持续反弹。