三环集团是一家深耕电子陶瓷领域超过五十年的公司，产品结构日益多元化，包括光纤连接器陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板、电阻器用陶瓷基体等产销量均居全球前列。公司具有超过五十年的电子陶瓷生产经验，主导产品从最初的单一电阻发展成为目前以通信部件、电子元件及材料、半导体部件、陶瓷燃料电池部件等产品为主的多元化的产品结构。公司上半年收入中电子元件及材料、光通信部件、半导体部件分别占比35%、29%、18%，燃料电池隔膜板、压缩机部件等其他业务合计占比18%。公司数十年专注于各种先进陶瓷及配套技术的研发，具备深厚的技术积淀，掌握各类陶瓷材料的制备、成型、烧结技术，以及多种精密模具的设计制作技术，掌握各大产品线规模化、低成本量产的能力。公司2020、2021年两次定增扩产，合计新增MLCC年产能5400亿只，是现有销量的5倍，随着产能释放，公司有望抢占市场份额，加强行业话语权。预计公司2021-2023 年营业收入分别为59.91/80.02/102.35亿元，归母净利润分别为21.38/27.80/36.09亿元，对应PE分别为30.2/23.2/17.9x，维持“买入”评级。
