本报告分析了9月15日MLF等量续作的影响。央行没有像7月至8月一样“缩量”续做,表明保持“流动性合理充裕”的政策基调没有发生改变。9月15日等量续做MLF,指向在10月中旬之前落地再度“降准”的市场预期继续降温。市场启示是债券短期迎来“逆风”,中期机会大于风险。然而,存在疫情持续反复对经济增长的扰动、警惕通胀二次冲高的风险、金融系统的尾部风险和美联储调整货币政策的风险等风险。