智能便携按摩器龙头，连接传统中医与现代技术

倍轻松是中国智能便携按摩器行业的领军企业，其收入和净利润年复合增速分别为29%和25%。公司产品定位高端，毛利率达到58%。目前，国内小型按摩器行业仍处于成长初期，竞争格局分散。未来随着龙头公司不断加大产品研发和推广力度，行业集中度有望上升。倍轻松重视研发设计，专攻细分领域，拥有较为深厚的技术储备，并凭借着优良的工业设计，获得境内外重要奖项十余项。公司注重线下渠道建设，持续增加线下门店数量，且线下门店以机场、高铁站和中高端购物商场为主，精准匹配高端商旅人士。公司重视品牌宣传，销售人员占比和销售费用率明显高于同行，并通过在热门综艺节目投放广告、与头部KOL合作宣传、联名奢侈品牌、签约明星代言人等方式，塑造时尚、高端的品牌形象，提高品牌知名度。我们预计公司2021~ 2023年EPS为1.89/3.01/4.12元；首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为150.73元，相当于2022年50的动态市盈率。