A股目前点位已充分反映交易升温 周期股的风险来自于两个背离

近期A股市场持续出现高成交额，但指数层面涨幅却不大，指数需要补涨以匹配罕见的成交热度。我们认为目前的交易热度与指数的涨幅是匹配的。单纯从成交额的角度来判断交易热度有失偏颇，因为A股整体市值的上涨，相对而言万亿成交额并不代表交易热度极端化。用换手率代替成交额来代表交易热度更加合理。历史上点位与换手率呈现明显的正相关，上证指数目前的点位和沪市的换手率也是基本匹配的。因此我们认为，当前市场的交易热度与指数的上涨幅度相匹配，点位已经较为充分反映了交易热度的提升。从这个角度来看，后续上证综指想要继续突破，可能需要更高的换手率支持。