7月工业企业利润数据点评：企业利润表现分化，上游逐步走弱

本报告对7月工业企业利润数据进行了点评。企业利润基本保持平稳，营收增速仍处于高位，但利润率环比小幅回落，表明企业生产边际放缓，原材料价格持续上行。企业成本端继续上行，费用小幅回落，应收账款回落放缓，企业用工人数与上月持平。原材料端价格依然承压，企业或面临阶段成本刚性问题。国企利润表现依然较强，私营和外资企业持续承压回落，各类企业资产负债率大多回落，仅国企与上月持平。上游原材料端价格的上行，对中小企业的压力相对更大。采矿业利润持续上行，制造业各行业利润有所分化，中游设备制造延续回落，下游强弱各现。黑色、有色金属冶炼及压延加工业延续回落，但仍处于高位，预期上游黑色、有色、非金属矿物制品利润仍处于下行通道当中，而化工行业仍有上行空间。中游通用、专用、电气设备制造两年平均增速延续回落，出口转弱形成一定拖累。下游汽车行业延续转弱，芯片供应给行业带来一定扰动，仪器仪表制造仍在继续上行，医药制造业上行趋势延续。企业库存增速小幅上行，当月新增库存较上月放量上行，企业营收增速边际放缓。受大宗商品价格上行影响，部分抬升存货价值，企业利润累计增速预期修复速度逐步放缓，行业间的不均衡和分化仍将延续。未来预期将处于被动补库存阶段。报告还提到了风险因素，包括Delta疫情发展超预期，企业生产经营不及预期，上游原材料价格上行超预期等。