全球清洁能源转换技术龙头，成长空间广阔

阳光电源是一家全球清洁能源转换技术的龙头企业，其光伏逆变器业务在全球市场中处于领先地位。公司产品涵盖集中式和组串式两大类，齐全的产品线使得公司能够覆盖不同应用场景。在技术端，公司具有较强的产品创新能力和前瞻性技术投入，使得公司在产品端保持领先优势。此外，公司目前在加大在海外市场的渠道和服务网点布局，将助力于公司在海外市场份额的不断上升。公司在海外市场逆变器出货量从17年的3.3GW上升至20年的22GW，在20年公司主营业务出口收入为66.02亿元，同比增长101.77%。由于海外市场用户更加重视产品品质和厂商服务，并且欧美市场准入门槛也高于国内，因此海外市场逆变器毛利率明显高于国内。展望未来，由于海外市场仍有较大替代空间、下游客户结构优化、逆变器市场集中度提升这几个核心因素，我们预计公司海外逆变器业务的毛利率将保持在较好水平；公司海外业务的持续快速发展，有望推动公司盈利能力的进一步提升。