埃斯顿（002747）2021年中报显示，公司营业收入和归母净利润均维持增长态势，其中2021Q2营业收入为9.26亿元，环比+45.60%；归母净利润为3019.16万元，环比-7.67%；扣非归母净利润为2653.15，环比+21.06%。公司上半年收入高增长的主要原因：1）制造业景气强劲，机器人需求旺盛，公司整体出货量大幅增长，自动化核心部件销售收入同比+38%，机器人本体销售收入同比+89%，六关节机器人出货量占机器人整体出货量的85%；公司在国内市场增长强劲，整体销售同比增长58.78%。2）收购Cloos带来的协同效应明显，2021H1公司Cloos业务在国内市场业绩同比+ 375%。公司盈利水平不及我们预期，2021H1毛利率为33.21%，同比-3.64pct；净利率为4.76%，同比-1.13pct，主要原因系：1）进口原材料涨价和运输费用上涨使得公司毛利率承压。随着原材料国产化和供应链管理的优化，公司未来毛利率有望改善。2）由于公司今年进入大客户较多，针对大客户的部分价格策略影响公司盈利水平。3）由于COVID-19疫情影响，海外市场未达到预期增长，整合效应延后。公司期间费用率为29.72%，同比-3.51pct，控费能力良好。其中销售费用率为8.43%，同比+0.23pct；管理费用率（含研发）为20.12%，同比-0.85pct；财务费用率为1.17%，同比-2.89pct，主要系汇率下降导致的未实现汇兑收益。此外，公司2021Q2经营性现金流净额为-2974.50万元，环比Q1-202.84%，主要系公司为后续订单进行材料储备发生的付款支出增加。公司重视研发投入，持续高研发投入显著提升公司核心竞争力。2021H1研发费用同比+44%，含Cloos的公司总体研发投入占销售收入比例达到8
