食品饮料行业在本周中报披露完毕后整体表现稳健。白酒中高端保持稳健，次高端高增，结构升级、费效提升下，盈利水平提升。啤酒受高基数及天气影响，销量略降，高端化推进下吨价持续抬升，H1虽成本、费用上行，但高端化下盈利提升。H2我们预计高端化继续演进，成本压力下不排除提价可能性。调味品板块在高基数，需求放缓、社团冲击下，如期承压，成本端上行叠加疫情后民生产品不提价，利润端亦受影响。H2基数效应缓解，需求改善，社团逐步规范化，叠加当前库存去化顺利，我们预计环比改善。乳制品板块在高基数，需求放缓、社团冲击下，如期承压，成本端上行叠加疫情后民生产品不提价，利润端亦受影响。H2基数效应缓解，需求改善，社团逐步规范化，叠加当前库存去化顺利，我们预计环比改善。其他食品板块压力中报得到释放，H2基数、需求等因素逐步好转，我们预计迎来改善。其中乳制品基本面延续疫情后需求高景气，估值具备性价比，推荐伊利股份，成长性标的中长期空间仍在，推荐绝味食品、安井食品，建议关注东鹏饮料、立高食品、妙可蓝多等，调味品板块改善渐行渐近，建议关注布局机会，推荐千禾味业、海天味业、中炬高新左侧布局机会。投资建议：白酒稳拿一线，关注弹性，食品布局高成长及低估值改善。白酒下半年高端基本面稳健，首推一线贵州茅台、五粮液、泸州老窖，估值已回落至长期配置区间，推荐高端化逻辑延续，加速扩张的山西汾酒。食品板块压力中报得到释放，H2基数、需求等因素逐步好转，我们预计迎来改善。其中乳制品基本面延续疫情后需求高景气，估值具备性价比，推荐伊利股份，成长性标的中长期空间仍在，推荐绝味食品、安井食品，建议关注东鹏饮料、立高食品、妙可蓝多等，调味品板块改善渐行渐近，建议关注布局机会，推荐千禾味业、海天味业、中炬高新左侧布局机会。风险提示：疫情控制不如预期、成本上涨超预期、行业竞争加剧等。
