营收降幅收窄，归母净利润维持低速正增长

紫金银行发布半年报，营收同比下降14.4%，归母净利润同比增长2.72%。存款成本优化，对净息差起到一定支撑作用。二季末不良率环比下滑1bp至1.67%；关注率环比提升12bp至1.14%，隐性不良贷款生成压力有所提升。信贷投放维持高增速，资本弹药充足。公司始终坚守“服务三农、服务中小、服务城乡”市场定位，深耕南京本土。我们预测2021-2023年业绩增速为6.90%、10.70%和10.33%，给予其2021年0.9倍PB目标估值，对应目标价3.82元，维持“增持”评级。