本周话题：白酒中报成绩瞩目，行业整体稳态增长截止到本周，A股上市的19家白酒企业半年报全部出炉。与去年同期相比，白酒行业总体发展态势较好，18家酒企营收实现正增长，酒鬼酒、舍得酒业、水井坊3家企业增长超过100%，山西汾酒上涨75.51%。相较于2020年上半年，白酒头部企业营收增长较为平缓，茅台、五粮液和泸州老窖营收增幅分别为11.15%、19.45%和22.04%。从净利润水平来看，茅台和五粮液2021年上半年净利润规模超过100亿元，洋河股份、泸州老窖和山西汾酒净利润超过30亿元，其余上市的14家企业中古井贡酒和今世缘净利润超过10亿元。行业两极分化明显，马太效应持续增强。2021年上半年，营业收入超过或接近100亿元有五家，分别是贵州茅台（490.87亿元）、五粮液（367.51亿元）、洋河股份（155.43亿元）、山西汾酒（121.19亿元）、泸州老窖（93.17亿元）。营业收入超过20亿元以上的有6家企业，营业收入在20亿元以下的有8家企业。茅台和五粮液无论是从营收规模还是净利润水平，均与其他酒企有较大差距，行业领先地位明显。中高端产品引领业绩增长。半年报数据显示，头部酒企中成熟的中高端产品线对业绩贡献较多。贵州茅台的高档产品茅台酒营业收入为429.5亿元，占上半年总营收的87.5%；洋河中高档酒实现营业收入125.53亿元，占半年总营收的80%；泸州老窖中高档酒营业收入82.18亿元，占比87%；山西汾酒中的汾酒产品营收达到110.34亿元。位于“腰部”的企业也在大力发展中高端产品线。古井贡酒年份原浆系列上半年营收50.7亿元，占比72.35%；今世缘300元以上产品实现营收25.29亿元，占比65.67%。我们认为，白酒行业上半年总体业绩较好，
