美国8月非农就业数据超预期走弱，但劳动力市场总体恢复态势良好。尽管8月新增非农就业人数仅23.5万人，但劳动参与率持平于前值的61.7%，新增劳动力人口19万人。预计9月以后全美新增的68%的失业人群将失去额外失业金的“保护伞”，有望释放更大的就业复苏动能。此外，秋季开学后美国成年女性劳动参与和就业情况有望加速恢复。尽管8月“弱非农”是否会迫使美联储推迟Taper、或者在9月议息会议对Taper避而不谈？我们认为，大概率不会！一是，我们判断美国就业复苏大方向明朗，而美联储应该对此有所预判。二是，疫情以来美国就业与居民收入乃至实体经济的相关性已经减弱，美联储稳定经济增长的压力不大。三是，美联储难以放任维持QE对资产价格过快增长所带来的弊端。建议9月海外资产配置策略以防守为主，例如适当减持美股等风险资产，同时警惕美债收益率上行和美元走强的影响。全球股市——警惕美股“9月恐慌”。近十年标普500指数在9月平均下跌0.6%，在所有月份中表现最差。技术层面，9月为较多海外投资机构业绩考核节点，考虑到标普500指数在今年2-8月已经连续上涨7个月并屡次创历史新高，不排除海外资金在9月集中抛售锁定收益的可能。基本面上，美国疫情影响不断反映于经济指标上，加上美联储9月议息会议来临，今年9月美股调整风险实在不容小觑。全球债市——10年美债实际收益率不降反升。10年美债收益率升2bp至1.33%，其中实际利率升7bp至1.01%、TIPS隐含通胀预期降5bp至2.34%。通胀预期下降可能主要和拜登财政计划在国会受到新的阻力有关；美债实际利率不降反升，部分原因可能是近期市场仍在对悲观预期“纠偏”；7月22日以来10年美债实际利率基本维持于-1%下方，为2月中旬以来的最低。商品市场——油价波动不大，贵金属走强。WTI油价整周涨0.8%，收于69.29美元/桶，布伦特油价
