策略激荡30年：30个经典逻辑

本报告主要围绕“信用-盈利”二维框架、指数研判的精准指标、信用周期和M1-PPI代表股票市场剩余流动性，决定市场整体估值的水位、行业比较的经典逻辑、专题研判的经典逻辑等方面进行分析。其中，“信用-盈利”二维框架是大势研判的经典逻辑之一，信用周期平均领先盈利周期8.9个月，【底】平均领先10.3个月，【顶】平均领先7.2个月；领先时间有逐渐缩短的趋势。指数研判的精准指标是股债收益差，当股债收益差运行到+2X标准差附近的时候，意味着该指数的性价比大幅降低，进入下跌趋势，而同时债券的性价比开始明显提升。信用周期和M1-PPI代表股票市场剩余流动性，决定市场整体估值的水位，信用周期表征的剩余流动性，很大程度决定了A股市场整体估值的水位。