本周申万医药指数下跌2.03%,位列全行业第23,跑输沪深300指数,跑赢创业板指数。本周周专题,我们对2021年医药中报总结的精华内容进行了抽提,疫情后时代医药恢复性高增长,子板块继续分化。本周我们有四个重点观察:第一,涨跌幅榜单上还是中小市值为主,个股逻辑驱动较多,降低预期、出奇制胜的策略还是比较适合当下市场风格。第二,题材概念股相对较强,转型、医疗里面新能源概念、北交所概念个股表现整体较强。第三,核心资产及前期热门股回调压力大,反应的是大家对于机构票的筹码担忧,我们认为和基本面没有任何关系。第四,从月度维度,市场已经开始向政策阻力最小的方向、外需属性、To B制造属性类标的调结构,二三线中小市值更好。我们建议投资者关注医药行业的长期增长逻辑,重视中小市值,应对短期巨幅波动,拉长眼光看医药行业长期增长的本质。长期的5+X战略配臵思路是不变的:医药科技创新、医药扬帆出海、医药健康消费、医药品牌连锁、医药互联互通等。