消费行业周报：泰国落地签限时免费 在线旅游迎双十一狂欢
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 可选消费 消费者服务II 泰国落地签限时免费 在线旅游迎双十一狂欢 [Table_Summary] 报告摘要 行业观点及投资建议 本周板块随大盘下行，白马股回调幅度较大。在经济增速下行的大背景下，行业景气度下行，暑期表现旺季不旺，自然景区客流增速承压，出境游受目的地事件扰动，免税业和人工景区保持较高增速。四季度旅游酒店板块进入淡季，自然景区门票降价对部分个股业绩形成一定影响，出境游增长进入平稳期，离岛免税进入旺季，总体看板块业绩继续承压。建议关注景气度高的细分子行业及个股，择优配置。 1、免税行业龙头：前期市场对公司业绩存忧，三季报验证公司本身基本面并没有变化，业绩增速依旧强劲，规模扩张，利润提升都在持续。四季度海南进入客流旺季，离岛免税业务有望继续保持高增长，上海、广州、香港等增量机场贡献利润，四季度业绩有保障。从中长期看，离岛免税政策放宽，市内免税政策出台，渠道整合带来毛利率提升等利好因素还在，公司有望持续受益于政策红利，成长为国际免税业龙头，长期空间值得期待，下跌构成买入时点，继续推荐中国国旅。 2、演艺龙头：公司三季报归母净利润同比增长25%，毛利率提升4.13Pct。核心景区业绩稳步增长，利润贡献能力强，增量项目稳步推进，成为业绩增长的加速器。2018至2020年公司预计有9个项目先后落地，以公司以往开业当年实现盈利的纪录看，未来3-5年业绩增长确定性强，推荐宋城演艺。 3、有限服务连锁酒店业龙头：近期酒店行业经历了较大幅度的调整，上周国际酒店巨头雅高和万豪公布三季报，验证国内酒店RevPar增速下滑的市场预期，导致连锁酒店龙头华住、首旅、锦江均出现回调。但从中长期看，中端酒店占比的提升及步入成熟期，经济型酒店的提质提价，加盟酒店占比的提升等多因素的叠加将继续推动行业利润高增长。经营业绩改善、市场集中度提升及并购后酒店后台的整合是一个中长期的行情，当前的低估值构成买入时点。推荐锦江股份、首旅酒店。 板块行情 年初以来（1月1日至今），消费者服务行业指数下跌16.41%，同期沪深300指数下跌21.42%，上证综指下跌21.42%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数5.01pct,跑赢上证综指5.01pct，在WIND 24个二级行业中排名第5。 本期（11月5日-11月9日），消费者服务行业指数下跌2.2%， 走势对比 [Table_IndustryList] 子行业评级 酒店、餐馆与休闲III 看好 综合消费者服务III 看好 [Table_CompanyInfo] 推荐公司及评级 宋城演艺(300144) 买入 中国国旅(601888) 买入 首旅酒店(600258) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《太平洋社服周报20181103：行业三季度增速放缓 京能再次转让古北水镇股权》--2018/11/04 《首旅酒店三季报点评：主业稳健增长 投资收益放大业绩增速》--2018/10/30 《 太 平 洋 社 会 服 务 行 业 周 报20181028：海免控制权划归旅游集团 云 南 旅 游 重 组 获 批 》--2018/10/28 [Table_Author] 证券分析师：王湛 电话：010-88321716 E-MAIL：wangzhan@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517100003 (28%)(21%)(14%)(7%)(0%)6%17/11/1318/1/1318/3/1318/5/1318/7/1318/9/13消费者服务II 沪深300 [Table_Message] 2018-11-11 行业周报 看好/维持 消费 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 泰国落地签限时免费 在线旅游迎双十一狂欢 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 同期沪深300指数下跌3.73%，上证综指下跌2.9%，消费者服务行业指数在24个WIND 二级行业中排名第18；两个细分子行业均上涨，涨幅依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-2.34%），综合消费者服务指数（-1.02%）。本周在银行、非银、食品饮料等板块的带动下，市场继续下挫，消费者服务板块表现强于大盘，板块白马龙头股领跌，有限服务连锁酒店下跌幅度较大，首旅酒店（-7.15%），锦江股份（-7.79%），上周万豪、雅高等国际酒店巨头公布三季报，大中华区RevPar增速均较前期下滑，引发市场对酒店行业增速的担忧。 风险提示：系统性风险，政策推进、企业经营情况低于预期等风险。 行业周报 P3 泰国落地签限时免费 在线旅游迎双十一狂欢 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 5 二、 板块行情 ................................................................................................................... 5 三、 行业新闻 ................................................................................................................... 6 四、 公司重点公告 ........................................................................................................... 7 五、 行业数据 ................................................................................................................... 8 六、个股信息 ..................................................................................................................... 12 （一）个股涨跌、估值一览 ............................................................................................ 12 （二）大小非解禁、大宗交易一览 ................................................................................ 12 七 风险提示 ....................................................................................................................... 13 行业周报 P4 泰国落地签限时免费 在线旅游迎双十一狂欢 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1本周，24个WIND二级子行业涨跌幅 .................................................................................... 6 图表2本月，24个WIND二级子行业涨跌幅 .................................................................................... 6 图表3：出境香港旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 8 图表4：出境澳门旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 8 图表5：出境台湾旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 8 图表6：出境泰国旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 8 图表7：出境韩国旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 8 图表8：出境日本旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 8 图表9：中国赴越南旅游人次及同比增长 ...................................................................................... 9 图表10：中国赴新加坡旅游人次及同比增长 ................................................................................ 9 图表11：中国赴澳大利亚旅游人次及同比增长 ............................................................................ 9 图表12：中国赴奥地利旅游人次及同比增长 ................................................................................ 9 图表13：黄山游客人数及同比增长率 ............................................................................................ 9 图表14：宏村风景区游客人数及增长率 ........................................................................................ 9 图表15：三亚旅游过夜人数月度数据 ............................................................................................ 9 图表16：三亚旅游总收入月度数据 .........................................................................................
