毛利率下滑，核心产品销售收入稳步增长

三一重工（600031）：毛利率下滑，核心产品销售收入稳步增长。报告指出，公司综合毛利率有所下降，期间费用率上升。受钢材等原材料价格上升影响，2021H1公司综合毛利率同比减少2.35个百分点至28.39%。公司核心产品销售收入稳步增长，经营活动净现金流创历史新高。公司推动7家灯塔工厂建成达产，广泛采用视觉识别、工艺仿真、重载机器人等前沿的工业技术和数字技术，产能提升70%、制造周期缩短50%，工艺整体自动化率大幅提升。公司坚定推进国际化战略，在海外市场渠道、服务能力、代理商体系、服务配件体系建设方面均取得积极进展，三一美国、三一印度、三一欧洲等海外事业部销售均实现高增长。公司预计2021-2023年EPS分别为2.07、2.35、2.57元，以8月31日26.23元/股的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为12.7、11.2、10.2倍，维持公司“推荐”的投资评级。