销量提升促收入增长，积极延伸产业链布局

海螺水泥2021年中报显示，水泥销量提升促进收入增长，积极延伸产业链布局。公司上半年实现营收804.33亿元，同比增长8.7%，归母净利润149.51亿元，同比下降7.0%。其中，Q2受降雨等因素影响，下游需求走弱，单季度业绩表现相对偏弱。但公司水泥熟料自产品吨收入/吨成本/吨毛利分别为328/189/139元/吨，分别同比-1.9/+14.9/-16.9元/吨。公司积极延伸产业链布局，各类项目积极推进，资本性支出共59.9亿，研发费用2.73亿。公司目前估值低廉，维持“买入”评级。