8月PMI数据显示，制造业PMI录得50.1%，环比回落0.3pct，非制造业PMI数据录得47.5%，环比回落5.8pct，综合PMI产出指数录得48.9%，环比回落3.5pct。需求收缩明显，产需缺口拉大。本月，制造业PMI生产指数较上月仅回落0.1pct，录得50.9%，但需求端则出现明显回落。新订单指数录得49.6%，回落1.3pct，制造业需求由扩张转入收缩区间。新出口订单也由47.7%回落至46.7%，外需连续4个月呈现收缩态势。价格方面，本月价格指数双双回落。出厂价格指数、主要原材料购进价格指数分别录得53.4%、61.3%，分别较上月回落0.4、1.6pct。考虑到两个价格指数同时回落，因此预计8月PPI环比增速大概率将较7月有所下降，同时8月PPI翘尾因素较7月低约0.3pct，综合来看8月PPI同比或将下行。此外，非制造业方面，建筑业回暖改善反映基建改善，服务业落入收缩区间。本月，建筑业商务活动指数录得60.5%，较大幅上月提升3.0pct，再度进入高景气度区间。需求方面，建筑业新订单指数回升1.4pct至51.4%，说明建筑业的上游需求出现了较明显的改善。我们预计9月专项债发行进度将进一步提升，新增专项债发行规模或在6,000亿元左右，基建投资有望进一步反弹。
