公司动态点评：国内线复苏良态持续，拟注入资产或增厚利润

上海机场公司动态点评显示，2021年H1公司实现营收18.04亿元，同比下滑26.97%；归母净亏损7.41亿元；扣非归母净亏损7.40亿元。航空性业务国内线良态复苏，国际线仍存不确定性。上海机场集团拟成立虹桥机场运营主体虹桥公司与航空物流业务运营主体物流公司并注入上市主体，同时注入浦东机场第四跑道相关资产并通过非公开发行股份募集配套资金。目前虹桥机场由集团运营管理，航线以国内航线为主，在上海航空枢纽结构中起辅助作用，但由于航线安排由民航局决定，机场集团与航司无法确定起降机场，故与浦东机场存在被动同业竞争。在完全控股虹桥公司后，上海两大机场将完全由上市主体运营管理，同业竞争问题得到解决。而当前货运站公司隶属集团，上市主体向货运站公司提供能源、劳务、停车场及通信设施租赁。21H1公司货邮吞吐量212.59万吨实现24.39%的高增速，注入物流公司或将开辟疫情下的营收新增长点。我们预计2021-2023年实现利润1.71亿元、30.35亿元与41.03亿元，对应当前股价的PE为467、26和19倍，疫情冲击短期业绩下滑对内在价值影响有限，公司仍具长期配置价值，维持“增持”评级。