国内宏观周报：运用“存款准备金工具”，等于短期要降准吗？

本周，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，释放出“稳信用”的政策信号，但对中小企业和制造业等经济薄弱环节信贷增速已处高位，而房企融资和财政纪律约束都没有放松的情况下，信贷恢复速度尚需观察。同时，监管机构指导大行理财产品估值方法调整，可能让原先可以使用成本法估值的永续债、二级资本债、PPN和私募债等品种在一级和二级市场认可度下降，中小银行补充资本金或更加困难，也对城投、地产等PPN的发行主体融资带来负面影响。此外，六部委召开金融支持乡村振兴电视电话会议，尽管我们认为由于地方债发行提速、年内还有3.05万亿MLF到期、金融向实体让利后需降低它们的综合负债成本等原因，年内还有降准的必要性和可能性。但对比央行官网通稿和央视网报道来看，央行通稿里的“运用存款准备金”，可能是指继续对相关金融机构执行优惠的存款准备金，而不是暗示近期因为支持乡村振兴而降准。