中国太保发布2021年半年度报告,实现保险业务收入2245亿元,同比增长3.7%;归母净利润173亿元,同比增长21.5%。NBV表现优于同业,战略转型成效渐显。NBV下滑8.9%,表现优于同业。公司2021H1 NBV下滑8.9%至102亿元,增速虽仍承压但相对优于同业(平安/国寿/新华:-11.7%/-19.0%/-21.7%)。公司加快队伍转型升级,人力质态改善。公司坚持有质量的人力发展,月均总人力同比-16.3%至64.1万人,月人均新单收入/首年佣金收入分别同比+41.5%/15.1%。非车业务整体高增,综合成本率略有上行。公司2021H1非车险保费同比+28.6%,其中Q1/Q2分别同比+41.0%/14.0%,上半年财险综合成本率提升1.0 pct.至99.3%。新单正增长、价值率承压,NBV表现乏力。公司2021H1实现寿险保费1414亿元,其中个险新单226亿元,但Q2增幅(-11.2%)较Q1(+35.9%)显著滑落,主因市场竞品冲击、保险需求释放放缓、队伍脱落、监管趋严等,行业整体新单较为疲软。公司上半年13个月/25个月保单继续率分别为81.7%/80.9%(YoY-5.2 pct./-5.8 p ct.)。此外,受新旧重疾定义切换影响,保障型销售乏力,公司2021H1新业务价值率下滑11.6 pct.至25.4%,带动NBV降至102亿元(YoY-8.9%)。代理人团队方面,公司加快队伍升级,月均人力规模缩减至64.1万人(YoY-16.3%),新基本法施行下增优留优成效显现,月人均新单收入高增41.5%至5918元。非车业务