京东在2021年第二季度实现了2540亿元的收入，同比增长23.3%，占总体收入的86.6%。京东零售部分，自营电商收入为2196.9亿元，同比增长23.3%，占总体收入的86.6%；服务及其他收入为341.1亿元，同比增长49.2%。京东物流21Q2收入同比增长46% 达260亿元，物流经营亏损环比收窄（社保缴纳金额降低等）。新业务部门（主要包括京东产发、京喜、海外业务及技术创新）营收达70亿元，同比增长60%，运营损失为30亿元（一季度为23亿元）。京东稳健的经营策略受益今年监管政策，京东在提升业务能力、约束规范行为的同时，将受益于更加公平的竞争环境、更加规范的经营环境带来的行业长期可持续的健康发展。京东全渠道战略打开京东零售长期发展的天花板；POP生态赋能商家，促进3P业务及一般商品类别营收增长。用户数量增长创新高，用户生命周期价值提升。我们预期京东2021-2023年收入分别为9289/11439/13394亿元，同比增长24.5%/23.1%/17.1%；考虑到公司将继续加大物流及新业务投入，我们下调调整后归属股东净利润（Non-GAAP）至167/198/270亿元，分别同比增长-0.7%/18.6%/36.1%。2021年8月27日美股收盘价对应2021-2023年PE分别为44.9/37.9/27.8倍，维持“买入”评级。
