上半年增收更增利，下半年收入快速增长可期

报告总结：航发动力发布2021年半年度报告，实现营收100.84亿元，同比增长9.68%；归母净利润4.61亿元，同比增长12.94%。公司收入增长主要得益于下游主机厂需求增长和盈利能力提升。存货和合同负债增长表明公司订单充裕，备货需求较强。年初关联交易大幅预增，公司下半年收入较快增长可期。预计公司2021年至2023年归母净利分别为15.27亿元、19.58亿元和24.86亿元，EPS分别为0.57元、0.73元和0.93元，当前股价对应PE为109X、85X和67X。给予“推荐”评级。