2021半年报点评：戮力自研，品类突破，出海进行时

三七互娱发布2021半年报，营收75.39亿元，同比下降5.63%；归母净利润8.54亿元，同比下降49.77%。1H21移动游戏收入70.67亿元，同比下降4.65%，主要系1H20收入基数较高及1H21发行游戏流水不达预期所致。1H21海外收入为20.45亿元，同比增长111.03%，占总营收比达到27.12%。公司推进游戏自研和品类突破，买量和研发带来短期业绩承压，我们下调公司21-23年归母净利润预测至26.27/33.40/38.02亿元人民币（与上次预测-12.68%/-5.45%/-5.97%），对应PE14/11/9x；我们长期看好公司推进自研和游戏出海带来的营收潜力，维持“买入”评级。