工业金属行业点评：阶梯电价推动节能降耗，铝价剑指新高

国家发改委发布关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知，对电解铝行业实行阶梯电价政策，按电解铝企业铝液综合交流电耗对阶梯电价进行分档，鼓励电解铝企业提高风电、光伏发电等非水可再生能源利用水平，对拥有自备电厂的电解铝企业，各地要切实加强加价电费收缴工作，确保政策公平公正落实。阶梯电价或带来行业平均成本抬升，推动节能降耗和清洁能源占比提升。碳中和背景下，电解铝总量天花板可控，清洁能源占比提升及西南地区水电资源瓶颈，内蒙、云南、广西、青海等地区受限于电力供应，新疆、贵州等面临产能和补贴调整，运行电解铝产能利用率和新增产能释放均不及预期，国内铝下游消费结构分布主要用于建筑地产/交通运输等房地产后周期行业，2021年2月以来竣工数据持续保持高增长，7月地产竣工同比增速仍在26%，新能源汽车月度产量持续创新高，铝需求年化有望保持5%以上。4月以来库存较高点下滑40%至75万吨，国储阶段性释放影响有限，预计传统消费旺季到来铝价有望再创新高。行业高盈利持续逻辑未被打破，推荐云铝股份、关注天山铝业、神火股份、中国宏桥等。