华创证券发布中国国航（601111）2021年中报点评，受益于人民币升值及国内市场回暖，公司多举措提升运营效率，Q2仅亏损5.8亿。财务数据显示，上半年营业收入376.6亿，同比增长27.1%，亏损67.9亿（20H1亏损94.4亿），扣非后亏损69.2亿。分季度：Q1-2收入分别为146及231亿，同比下滑15.5%及增长86.3%，Q1亏损62亿，Q2仅亏损5.8亿（20Q2亏损46.4亿）。经营数据显示，21H1，ASK同比增长25.8%，其中国内61.9%，国际-86.4%；RPK同比增长31.7%，其中国内70.3%，国际-91.3%。客座率70.6%，同比提升3.16个百分点，其中国内71.6%，国际42.3%。Q2 ASK同比增88.3%，RPK同比增108.8%，整体客座率74.0%，同比提升7.3个百分点。投资亏损12.7亿，其中国泰航空投资损失13.6亿（同比减少10.1亿），山航集团及山航股份投资损失0.9亿（同比减少4.1亿）。Q2单季投资亏损2.3亿。汇兑损益：21H1人民币汇率升值1%，实现汇兑收益5.6亿（20H1为损失10.2亿），其中预计Q2汇兑收益约10亿。其他收益：21H1其他收益21.9亿元，同比增长27.0%，其中Q2实现12.8亿，同比增长75.9%。收益水平：客公里收益较19年同期增长。1）21H1客公里收益0.530元，同比增长2.2%，较19H1增长1.7%，座公里收益0.374元，同比增长7%，较19H1下降11%。2）测算Q2客公里收益0.554元，同比增27%，较19
