比亚迪发布2021年半年报，营收908.85亿元，同比增长50.22%，归母净利润11.74亿元，同比减少29.41%。2021Q2汽车销量环比增长，毛利率显著改善。2021Q2公司营收498.94亿元，环比增加89.02亿元，主要源于比亚迪电子收入环比增加约47.5亿元和Q2汽车销量环比增加3.84万台带来收入的增长。2021Q2公司综合毛利率12.9%，环比提升0.31pct，主要来源于汽车产销量环比增长使单车折旧摊销降低，进而毛利率提升；产品结构改善：2季度毛利率较高的dmi车型环比1季度增加约2.8万台，而毛利率较低的燃油车则环比减少了约0.26万台；比亚迪电子2季度毛利率环比改善，在原材料涨价的背景下，公司取得这一毛利率水平实属不易。2021Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.82/2.49/3.56/0.72%，环比分别增加了-0.22/-0.35/0.59/-0.73pct，总体费用管控较好。汽车业务盈利环比显著改善，dmi工厂盈利表现较好。2021H1，比亚迪汽车有限公司（比亚迪西安整车子公司，主要生产秦、宋等dmi、燃油车型）实现营收149亿元，净利润3.5亿元，总体表现较好。预计随着秦plus、宋plus dmi以及后续新车型的放量，西安工厂的盈利有望持续向上。现金流表现良好，电池业务加速扩张。2021年单2季度公司经营性现金流净额达到95.35亿元，若不考虑去年特殊情况（防疫物资贡献较大），这是公司历史上现金流表现最好的2季度，我们认为其主要是下游客户对公司dmi新产品较为认可，公司预收款较多。2021H1，公司电池及光伏、手机部件、汽车业务等三部门的资本支出分别为56.8、25.9以及28.6亿元，分别比去年同期多41.2、12以及3.8亿元，电池业务加速扩张，根据天眼查，2021年，公司新设立了
