邮储银行2021年上半年业绩表现亮眼,利润高增20%+,不良生成率仅0.23%。中收表现亮眼,盈利能力持续回暖。利息净收入增速较2021Q1略升0.4pc,其中2021H息差较2021Q1略降3bps,但资产同比增速提升“以量补价”(3月末、6月末增速分别为10.8%、11.4%),息差拆分来看:A、贷款收益率较20A下降3bps(其中对公、零售分别下降11bps、9bps),但结构优化下(贷款占总资产比重较年初提升0.4pc),生息资产收益率仅下降1bp。B、负债方面,定期存款占比提升的情况下,存款成本率较20A上升5bps。代理类业务高增长,带动手续费及佣金净收入高增37.9%,21H手续费及佣金净收入114.29亿元(同比+31.39亿元),其中代理业务手续费收入99.49亿元(+55.57亿元,增长126.53%),主要是代理网点销售金融产品发力下,代理保险、代销基金、代销资管信托等代销业务收入实现快速增长。此外理财、资产托管也增长较快(收入同比+11.6%、25%)。成本收入比(51.5%)同比下降0.25pc,成本管控效率整体有所提升。其中,储蓄代理费占营收的比重(27.55%)同比下降0.26pc。拨备计提295亿,同比少提12.3%,主因20H同比“高基数”(增速高达21.3%),21H年化信用成本(拨备/贷款平均余额)约0.99%,环比21Q1相对稳定,其中加大非信贷资产计提(135.7亿,而20H为-1.7亿)。规模稳步增长,存贷比较3月末继续提升1.4pc至56.7%。资产端:6月末总资产规模达到12.22万亿,较3月末增长2.1%,其中贷款总额增长2037亿(+3.4%)至6