2021年中报点评：整装再升级，第三增长路径日渐清晰

欧派家居2021年中报显示，公司业绩亮丽，营业收入和归母净利润均实现较快增长。其中，衣柜、卫浴、木门等品类延续高增长，公司深化渠道运营与代理商的转型，定制核心+配套品+门墙系统的融合销售模式驱动衣柜品类高增。原材料上涨下盈利能力稳定，公司较强的议价能力优势凸显。整装大家居向下一阶段进发，第三增长路径日益清晰。我们维持此前盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为26.3、32.2、38.3亿元，对应PE33、27、23X。我们维持“买入”评级。