中高档酒收入下降，收入业绩低于预期

顺鑫农业2021H1实现收入91.91亿元，同比-3.46%；归母净利4.76亿元，同比-13.27%；扣非归母净利4.76亿元，同比-14.74%；合同负债29.45亿元，同比-17.33%。其中，2021Q2实现收入37.06亿元，同比-7.26%；归母净利1.02亿元，同比-48.41%；扣非归母净利1.03亿元，同比-47.45%；合同负债-7.47亿元，同比+7.87%。低于市场预期。中高档酒收入下降，大本营市场收入不及预期。毛利率下降明显拉低净利率。聚聚焦白酒和肉食两大主营业务，稳步推进光瓶酒结构升级。建议关注。