铁路与工程板块实现较好增长，订单饱满，业绩将维持稳健成长

中国通号（688009.SH）2021年上半年实现收入178.6亿元，同比增长22.2%；实现归母净利润18.4亿元，同比增长3.7%；每股收益0.16元。上半年公司毛利率为23.1%，同比下降1.3个百分点；净利率为11.4%，同比下降2.0个百分点，主要原因包括收入结构变化、大宗商品价格上涨和人工成本增加等。预计下半年铁路四电市场将有较多项目进入招标阶段，市场承揽比上半年有较大幅度的增长；城市轨道交通板块稳中向好，公司进一步加大城市轨交通信系统集成领域经营力度，基本形成较为稳定的增长点；工程总承包板块增长较为明显，主要由于城市基础设施建设加快推进，契合带动主业发展的项目较多，受新型城镇化等国家重大战略实施的影响，未来仍有广阔的市场空间。公司在手订单饱满，有力保障后续增长。公司海外业务收入实现高速增长，2021年上半年公司实现海外业务收入4.26亿元，同比大幅增长219.0%，主要由于公司在加强疫情防控的基础上，全力推进匈塞铁路等海外项目进度，收入确认较上年同期增加较多。维持“买入”评级。