华鑫证券发布报告，分析了山西汾酒2021年半年报。报告显示，公司实现营业收入121.19亿元，同比增长75.51%；实现归属于上市公司股东的净利润35.44亿元，同比增长117.54%。分产品来看，汾酒系列收入110.34亿元，同比增长76.08%，收入占比91.86%；配制酒收入6.72亿元，同比增长147.78%，占比升+1.66pct至5.59%；系列酒收入3.06亿元，同比+2.58%，收入占比2.54%。分区域来看，省外地区收入72.94亿元，同比大幅+96.92%，占比升7.04pct至60.72%；省内地区收入47.18亿元，同比大幅+50.64%。分渠道来看，代理收入112.47亿元，同比大幅+87.51%，占比升6.70pct至93.63%；电商收入5.30亿元，同比大幅+94.04%。公司经销商结构和渠道持续优化，电商渠道增长稳定。公司省外占比持续提升，南方核心市场实现高增，随着公司全国化进程稳步推进，业绩有望继续保持高速增长。公司加速推进“汾酒+竹叶青”双轮驱动，21H1均实现超75%的增长，随着公司不断加大汾酒国内、国外市场的拓展和推动竹叶青大健康产业的架构与布局，下半年预计增长规模仍然客观。2021全年公司目标营业收入增长30%左右，上半年已完成目标。
