金辰股份（603396）是一家全球领先的光伏组件设备企业，产品包括太阳能光伏组件自动化生产线成套装备和电池核心生产装备。公司业绩稳定成长，毛利率受行业波动和竞争加剧影响有所下滑，但净利率2020年企稳达9.19%，同比增加1.12pct，盈利能力有望进一步加强。光伏行业长期向好，预计2025年新增装机容量将翻番。公司从组件逐渐向电池片环节布局，形成光伏组件及电池“双核心”协同驱动的业务模式。公司引进瑞士先进技术和团队，专注研发PECVD设备，与瑞士H2GEMI共同设立子公司金辰双子，H2GEMI股东为前梅耶伯格知名专家，激励机制有效。绑定核心客户，与隆基、通威等国内外知名企业形成稳定的合作关系。预计2021-2023年公司营业收入分别为14.70亿、21.26、26.42亿，YOY为38.56%、44.66%、24.26%；归母净利润分别为1.48亿、2.32亿、2.97亿，YOY为52.05%、56.32%、28.28%，对应PE 137X、88X、68X。目标市值283.94亿元，上涨空间为33.76%，对应目标价为244.77元，首次覆盖，给予“买入”评级。
