健康元2021年上半年业绩点评：健康元发布2021年半年报，上半年实现收入78.35亿、归母净利润6.87亿、扣非归母净利润5.98亿，分别同比增长21.00%、1.64%、0.94%；实现EPS0.35元。其中化学制剂同比增长54.10%；化学原料药及中间体同比增长16.17%；诊断试剂及设备同比下降56.05%，剔除新冠检测试剂同比增长21.96%。吸入制剂推进顺利，板块放量可期。公司在吸入制剂领域布局完善且进度均靠前：公司营销团队组建完成，销售进展良好；复方异丙托溴铵吸入溶液、布地奈德混悬液、替硝唑片已中选第五批集采，有望快速切入市场，提高市占率。在研品种硫酸特布他林雾化吸入溶液申报生产；妥布霉素吸入溶液正在进行III期临床试验，富马酸福莫特罗吸入溶液完成III期临床试验期中分析；富马酸福莫特罗吸入气雾剂、莫米松福莫特罗吸入气雾剂、阿地溴铵吸入粉雾剂获得临床试验批准通知书，有望持续为呼吸板块贡献业绩弹性。我们维持21净利润预测为12.50亿元，考虑吸入制剂费用投入等因素，略下调22年净利润预测为14.64亿元（下调约1.2%），新增23年净利润预测为16.96亿元，对应21~23年EPS分别为0.64/0.75/0.87元，对应P/E为19/16/14倍，维持“买入”评级。
