公司简评报告：接收端模组放量，静待发射端突破

根据报告，卓胜微电子在2021年H1实现收入23.59亿元，同比增长136.48%，归母净利润10.14亿元，同比增长187.37%。射频分立器件收入16.61亿元，同比增长70.56%，毛利率为54.91%。射频模组收入6.62亿元，同比增长621倍，毛利率为65.13%。此外，公司还推出适用于5G的LDiFEM产品，并在部分客户量产出货。发射端模组的推出完善了公司在射频前端产品布局。公司更改再融资项目建设方式，由合作共建改为在芯卓半导体厂房自建生产线，以解决与代工厂之间的知识产权问题，提高成本优势。公司预计2021/2022/2023年归母净利润分别为25.75/29.79/38.61亿元，对应当前股价PE分别为31/27/20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。