业绩符合预期，新产品推广顺利打开天花板

华峰测控发布2021年中报，上半年实现收入3.24亿元，同比增长76.26%，归母净利润1.48亿元，同比增长66.02%。公司新产品推广顺利，产能扩张打开业绩弹性。其中，STS8300是公司2018年推出的全新测试系统，目前主要集中于PMIC和大规模的数模混合芯片领域，自2020年下半年开始大规模推广后，装机量持续攀升。公司在第三代化合物半导体方面，订单显著增长，未来随着氮化镓、功率模块和电源管理等新兴应用带来大量增量需求。我们预计未来公司有望将成功经验复制到SiC等领域。维持预计2021-2023年收入分别为7.11、9.83、13.03亿元，归母净利润分别为3.08、4.29、5.72亿元，暂未予以评级。