泡泡玛特：21H1业绩前瞻：线上线下、新老IP多点开花，供应链持续改善，业绩翻倍可期

泡泡玛特是一家专注于潮玩行业的公司，其天猫旗舰店在2021年销售额达到了2.7亿元，同比增长85.96%。其中，新IP Skull Panda销售火爆，MOLLY、DIMOO的表现也依旧亮眼。泡泡玛特今年推出单价较高的大娃、手办的占比明显高于过往，这代表泡泡玛特对粉丝黏性与付费意愿更有信心。同时，上半年畅销款产品补货明显，供应链持续改善。我们预计2021年公司总营收将达到48.39/86.65亿人民币，同比增长92.52%/79.07%，净利11.61/18.42亿人民币，同比增长121.65%/58.71%。我们给予22年目标估值为45x，对应目标价59.1元，71.0港元。