2021年半年报点评：沸石进入放量期，升华后材料终过验证

万润股份（002643.SZ）发布2021年半年报，实现营收18.1亿元，同比增长45%，实现归母净利润3.0亿元，同比增长39%。公司是全球领先的汽车尾气净化催化剂生产商庄信万丰的核心合作伙伴，是国内最大的车用沸石分子筛生产企业，现有产能5850吨，在建7000吨，拥有核心技术壁垒和规模优势。公司沸石业务将进入业绩释放期。此外，公司经过持续的研发投入和不懈努力，终于在升华材料方面打破了国外的垄断，现已有OLED终端材料通过下游厂商的验证。未来，公司有望在扩大自身中间体和粗单体市场份额的同时，补全国内OLED在单体材料生产上的短板；在强化中国OLED材料自主生产体系的同时，提升其全球市场竞争力。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2021-2023年净利润分别为7.06亿、8.65亿、10.87亿元。公司是国内最大的车用沸石分子筛生产企业，技术优势和规模优势显著，且显示材料将成为公司业绩的长期增长点，故维持“买入”评级。