业绩符合我们预期，持续推进“一核两翼”战略

片仔癀（600436）发布2021半年报，营收同比增长18.56%至38.49亿元，归母净利润同比增长28.96%至11.15亿元。公司继续实施“一核两翼”大健康发展战略，加强化妆品、日化产品及保健品、保健食品两翼，并同时拓展医药流通业为补充。公司近年来积极布局经典名方，丰富公司产品线，产品结构得到优化。公司持续提升科研创新能力，强化原材料保障。我们维持预计2021-2023年公司归母净利润分别为20.42/25.09/30.09亿元，对应当前市值的PE分别为109倍、89倍、74倍。维持“买入”评级。