长海股份（300196）发布2021年中报，实现营收和归母净利分别为11.78亿元和2.6亿元，分别同比增长30.07%和109.64%，实现EPS0.63元。公司外销粗纱价格随行就市，且成本构成中固定成本占比大，盈利对价格敏感性高，测算外销原纱涨价是2021H1业绩高弹性的主因。制品方面，强大市场统治力带来的强价格传导能力在2021Q2持续验证，测算Q2制品价格跟随原纱有进一步上涨，作为盈利压舱石的制品板块对H1业绩亦形成较大贡献，叠加薄毡新线投产扩充产销量，公司2021H1呈现出原纱及制品共驱，量价齐升业绩高增的局面。展望下半年，在汽车热塑、电子等结构性需求高增和供给可控的供需状态下，行业整体供需将保持在紧平衡的位置。就公司本身来看，以营收计海外需求占比在30%左右，且在欧美对我国玻纤出口展开反倾销反补贴等措施之下相对国资背景企业在关税上更具竞争力，10万吨新线也即将投产，下半年国内行业高景气以及疫后欧美需求的加速复苏将对公司下半年业绩形成强有力支撑。公司经过几年蛰伏，重新制定规划，即将投产的10万吨原纱产能标志着新一轮扩张开启，而60万吨中长期产能建设规划则标志着扩张进入加速期。公司产能扩张既是规模成本优势的不断加强，在保持制品为主的产品结构的前提下，也是对自身差异化竞争力的巩固，十四五末期，公司有望形成接近100万吨的产能规模跻身行业前三强，我们看好公司成为行业结构性高成长下顺势而为的黑马。
